Депозитам довольно воздали дани — и теперь все говорят о ПИФах

На фоне снижения депозитарных ставок инвесторы обращают внимание на более доходные фонды денежного рынка и облигаций, что привело к росту в феврале чистого притока в розничные паевые инвестиционные фонды (ПИФ) на 29,2% (или 33 млрд руб.), до 146 млрд руб, следует из данных Investfunds.

Для сравнения, в феврале прошлого года из таких ПИФов, напротив, фиксировался отток в объеме 17 млрд руб.

К концу февраля, по информации Банка России, средняя максимальная ставка в крупнейших банках снизилась до 14,1% годовых, что стало минимальным уровнем с декабря 2023 года.

Директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий подсчитал, что более двух третей притоков в ПИФы компании составили перетоки средств из депозитов, и еще примерно 10% - от инвестиционных продуктов.

При этом спрос на такие фонды растет не только со стороны частных, но и корпоративных клиентов, поскольку, по словам портфельного управляющего «ВИМ Инвестиции» Олега Цецегова, бизнес применяет ПИФы денежного рынка в качестве инструмента казначейского управления, заменяя размещение денег на расчетных счетах.

Правда при общем положительном тренде чистый приток ПИФов смешанных инвестиций сократился почти в два раза, до 13 млрд руб., как и ПИФов драгоценных металлов — на 30%, до 5 млрд. руб. на фоне высокой волатильности на мировом рынке золота.

По данным Investfunds, чистый приток средств в феврале в фонды облигаций вырос на 17 млрд руб., превысив 59 млрд руб. Но при этом владельцы капиталов продолжили выводить средства из фондов акций («корзины» с акциями, торгующиеся на фондовом рынке как обычные ценные бумаги) — на 500 млн руб., до 3,4 млрд руб.

Основная идея ПИФов заключается в объединении средств множества инвесторов для вложений в готовый набор активов, в который могут входить акции, облигации, золото и даже недвижимость, который собирается управляющими. Последний фактор является для инвесторов как плюсом (профессиональный подход), так и минусом (уплата комиссии).

Один пай зачастую дает долю сразу в десятках активов, что фактически является диверсификацией. Но при этом пай в ПИФе, в отличие от средств в депозитах, негосударственных пенсионных фондах (НПФ) и в Программе долгосрочных сбережений (ПДС) с разными лимитами, не застрахован АСВ.

Член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев подчеркнул в беседе с «СП», что помимо снижения ставок по депозитам на взлет популярности ПИФов повлиял рост финансовой грамотности россиян.

— Люди стали больше разбираться в том числе в паевых фондах, и несут в них больше денег. На рост финансовой грамотности повлияло как самостоятельное обучение граждан, так и разъяснения Банка России по этому поводу.

«СП»: Почему инвесторы выводят капиталы из фондов акций?

— Они бывают разными, но обычно в них находятся управляющие, которые стараются переиграть рынок, хотя последнее происходит достаточно редко.

Такие фонды остаются не особо популярными в России, потому что через онлайн-приложение те же акции можно купить и продать напрямую, без выплаты комиссионных управляющему.

Фонды облигаций в свою очередь более востребованы, поскольку уже давно показывают хорошую доходность, в отличие от фондов акций, из которых средства пока выводятся. У ПИФов драгоценных металлов в свою очередь значительная волатильность из-за фактической привязки к ценам на золото. Но россияне в целом продолжают ими интересоваться.

«СП»: Может ли рост вложений в ПИФы повлиять на экономику России?

— Не думаю, что речь идет о глобальном воздействии. Да, это значительные инвестиции, но все равно скорее локальная история для заработка средств инвесторами (руководитель лаборатории анализа институтов и финансовых рынков ИПЭИ РАНХиГС Александр Абрамов в июле отмечал, что стоимость чистых активов розничных ПИФов составляет лишь около 1,1% ВВП России — «СП»). В том числе потому что ПИФы не влияют на управление самими предприятиями, акции которых они держат.

Андрей Верещагин, директор по поддержке продаж и клиентскому опыту «БКС Мир инвестиций» рассказал, что в цикле снижения ключевой ставки доходность фондов денежного рынка обычно снижается.

— По информации из опроса Банка России в конце января — начале февраля, который регулярно проводится среди макроэкономистов, среднегодовая ключевая ставка продолжит снижаться до 14,1% в 2026 году, 10,4% - в 2027 году и 9% - в 2028 году. Это ведет к планомерному иссяканию потенциала инвестиций в денежный рынок (в фонды денежного рынка, то есть ликвидности, обычно не включаются ПИФы, которые вкладываются в акции; речь идет о краткосрочных инструментах вроде операций РЕПО и коротких облигаций — «СП»).

То есть снижение ставки будет сопровождаться возвращением инвесторов в паевые фонды, в первую очередь мы ожидаем оттоки из фондов денежного рынка, но депозитов это тоже, безусловно, коснется.

И, напротив, при снижении ключевой ставки доходность по облигациям падает, что ведет к росту цен на них. Данная тенденция актуальна для всех облигаций.

Однако наибольшую чувствительность к изменению ключевой ставки проявляют облигации с наиболее долгосрочными выпусками — 10+ лет. Корпоративные заемщики в свою очередь преимущественно размещают облигации со сроком погашения в 1−3 года.

Действительно длинные выпуски можно встретить лишь в сегменте облигаций федерального займа, которые при этом считаются самыми надежными в стране.

Мы считаем, что сейчас желательно отдавать предпочтение тем фондам, которые инвестируют непосредственно в ОФЗ или в микс ОФЗ и корпоративных бондов (облигаций, которые выпускают компании для привлечения денег на развитие — «СП»).

«СП»: Подходят ли подобные капиталовложения для граждан в качестве начала инвестиционного пути?

— ПИФ является лучшим инструментом для начинающих инвесторов. Даже руководитель ЦБ Эльвира Набиуллина считает доверительное управление и ПИФы «оптимальной точкой входа на фондовый рынок для начинающего розничного инвестора».